Company Update / IJ / Klik untuk versi PDF lengkap
Penulis: Ryan Winipta ; Reggie Parengkuan
- melaporkan pertumbuhan yang kuat pada perdagangan emas sebesar 500 ribu ons (+13% qoq) di 2Q25; volume bijih nikel juga tetap solid sebesar 4,3 juta wmt (+14% qoq).
- Di sisi negatif, volume FeNi turun -81% qoq menjadi hanya 0,9 ribu ton di 2Q25, meskipun kami menilai ini terutama disebabkan oleh ketidaksesuaian waktu.
- Kami mempertahankan proyeksi laba bersih FY25F/26F/27F sambil menunggu rincian lebih lanjut dari laporan keuangan 2Q25 (dalam tinjauan terbatas). Kami ulangi rekomendasi Buy.
2Q25 operasional: perdagangan emas & bijih nikel tetap solid
mencatat volume perdagangan emas yang kuat sebesar 500 ribu oz (+13% qoq) di 2Q25, sedikit lebih tinggi dibandingkan puncaknya di 4Q24, terutama didorong oleh permintaan domestik yang kuat di tengah meningkatnya risiko geopolitik dan popularitas produk emas di kalangan pembeli individu selama 2Q25, yang juga menjadi tren global menurut data World Gold Council. Sementara itu, volume penjualan bijih nikel juga tetap solid sebesar 4,3 juta wmt (+14% qoq), meskipun terjadi perlambatan sejak Juni 2025 setelah penghentian sementara operasi tambang Gag Nickel karena masalah lingkungan. Selain itu, premi bijih nikel tetap kuat dan berada di kisaran US$20/wmt sepanjang 2Q25F. Di sisi negatif, volume penjualan FeNi turun -81% qoq menjadi 0,9 ribu ton, meskipun kami menilai ini disebabkan oleh ketidaksesuaian timing karena produksi (9 ribu ton vs. penjualan 5,8 ribu ton di 1H25) masih sejalan dengan panduan sebesar 20 ribu ton.
Preview NP 2Q25F: diperkirakan akan melampaui konsensus
Kami memperkirakan akan membukukan NP inti sebesar Rp2,8 triliun di 2Q25F (vs. Rp2 triliun di 1Q25), didorong oleh peningkatan volume penjualan bijih nikel & perdagangan emas, ditambah dengan harga jual emas (ASP) yang lebih tinggi karena harga emas rata-rata mencapai sekitar US$3.200/oz selama 2Q25F (+10% qoq). Namun, pertumbuhan bisnis bijih nikel sebagian akan tertahan oleh kenaikan tarif royalti (dari 10% menjadi 14%, efektif mulai Mei 2025) dan turunnya penjualan FeNi. Pada 1H25F, kami memperkirakan NP akan melampaui estimasi konsensus dengan mencapai 73% dari proyeksi konsensus FY25F.
Weda Bay Nickel (WBN): kuartal yang kembali lemah
Eramet melaporkan penjualan eksternal bijih nikel WBN sebesar 5,6 juta wmt (+4% qoq) karena peningkatan penjualan bijih saprolit sebesar +22% qoq menjadi 4,6 juta wmt sebagian tertahan oleh penurunan volume limonit sebesar -35% qoq menjadi 1 juta wmt. Perlu dicatat bahwa WBN menargetkan penjualan bijih sebesar 36-39 juta wmt pada FY25F setelah memperoleh tambahan kuota RKAB limonit sebesar 10 juta ton pada Juli 2025.
Pertahankan rekomendasi Buy dengan target harga tetap Rp3.900/saham
Kami mempertahankan proyeksi NP FY25F/26F/27F sambil menunggu rincian lebih lanjut dari laporan keuangan 2Q25 ( limited review ). Kami tetap mempertahankan rating Buy dengan TP Rp3.900/saham berdasarkan pertumbuhan EPS yang solid pada FY25F (+93% yoy) dan pencapaian laba yang lebih tinggi dari perkiraan konsensus. ( Riset IndoPremier )
Sumber : IPS